澳門制訂1.25%仲介佣金上限‧雲頂名勝世界料更具吸引力

(吉隆坡）澳門政府制訂1.25%的賭場貴賓廳仲介傭金上限，聯昌研究相信此舉對區域賭場業者如雲頂（GENTING，3182；主板貿服組）和名勝世界（RESORTS，4715；主板貿服組）有利，可提供更吸引人傭金提升賺幅。

聯昌研究正面看待區域博彩領域的前景，亞洲賭博業的成長不受澳門新措施的影響，保持領域的“加碼”評級。

首選看好名勝世界

名勝世界成為該行的首選股項，主要是相中其抗跌賭博營運，以及估值跌深後成功築底。

聯昌相信，區域博彩大餅將追隨新加坡、菲律賓、台灣和越南合法賭場經營的開設成長。

據悉澳門開放賭牌前，業者支付介紹賭客到賭場的中介人傭金一般只有0.8%。隨著競爭白熱化，賭場不斷提高傭金來搶客，間接令賭場的經營成本上升。

賭場經營者現時，支付相當於兌換籌碼金額的1.35%至1.38%傭金，最高更達1.5%。澳門政府為了遏止賭場業者的割喉式競爭，立法規定1.25%的傭金上限，自8月生效。

聯昌表示，假設新措施成功執行將對業者的賺幅有利，區域業者可以作指標，指定吸引人或較低的傭金，改善賺幅。

不過它指出，傭金上限正式執行，可能會引起信貸擴張和非法側邊賭博（illegal padded betting）。

仲介人的信貸擴張對資產負債強勁的業者有利，如銀行娛樂集團和奧瑪仕控股（A-Max）有利，卻也導致潛在更高的壞賬。

另一方面，仲介可能採取舊非法側邊賭博機制，避開貴賓藍籌銷售的正式計算。客戶和仲介人或賭場營運業者進行遠台賭法，籌碼另計的傭金可能高過設定上限水平。

假設澳門貴賓廳的非法側邊賭博活動因新措施死灰復燃，最終可能損傷貴賓賭博營收。

此外，信貸市場收縮，業者更難籌措額外營運資本作仲介人信貸，最終可能抑制貴賓廳業務成長。高度依賴仲介的舊賭場，情況可能更嚴峻。