Friday, July 11, 2008

澳門制訂1.25%仲介佣金上限‧雲頂名勝世界料更具吸引力

(吉隆坡)澳門政府制訂1.25%的賭場貴賓廳仲介傭金上限,聯昌研究相信此舉對區域賭場業者如雲頂(GENTING,3182;主板貿服組)和名勝世界(RESORTS,4715;主板貿服組)有利,可提供更吸引人傭金提升賺幅。

聯昌研究正面看待區域博彩領域的前景,亞洲賭博業的成長不受澳門新措施的影響,保持領域的“加碼”評級。

首選看好名勝世界

名勝世界成為該行的首選股項,主要是相中其抗跌賭博營運,以及估值跌深後成功築底。

聯昌相信,區域博彩大餅將追隨新加坡、菲律賓、台灣和越南合法賭場經營的開設成長。

據悉澳門開放賭牌前,業者支付介紹賭客到賭場的中介人傭金一般只有0.8%。隨著競爭白熱化,賭場不斷提高傭金來搶客,間接令賭場的經營成本上升。

賭場經營者現時,支付相當於兌換籌碼金額的1.35%至1.38%傭金,最高更達1.5%。澳門政府為了遏止賭場業者的割喉式競爭,立法規定1.25%的傭金上限,自8月生效。

聯昌表示,假設新措施成功執行將對業者的賺幅有利,區域業者可以作指標,指定吸引人或較低的傭金,改善賺幅。

不過它指出,傭金上限正式執行,可能會引起信貸擴張和非法側邊賭博(illegal padded betting)。

仲介人的信貸擴張對資產負債強勁的業者有利,如銀行娛樂集團和奧瑪仕控股(A-Max)有利,卻也導致潛在更高的壞賬。

另一方面,仲介可能採取舊非法側邊賭博機制,避開貴賓藍籌銷售的正式計算。客戶和仲介人或賭場營運業者進行遠台賭法,籌碼另計的傭金可能高過設定上限水平。

假設澳門貴賓廳的非法側邊賭博活動因新措施死灰復燃,最終可能損傷貴賓賭博營收。

此外,信貸市場收縮,業者更難籌措額外營運資本作仲介人信貸,最終可能抑制貴賓廳業務成長。高度依賴仲介的舊賭場,情況可能更嚴峻。

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